资信是什么意思（企业碳资信评价体系及其应用）

企业碳资信及其评价意义

根据国内外主流机构的测算，实现碳达峰、碳中和需要的资金投入规模为150万亿～300万亿元，相当于年均投资3.75万亿～7.5万亿元。碳达峰、碳中和目标的实现需要金融体系的大力支持，在此过程中，银行等金融机构迫切需要解决的一个问题是：如何在为实体经济提供应对气候变化金融支持的同时，有效识别合格信贷主体，降低信贷风险。同时，各个地方政府也需要合适的评价工具，筛选具有中长期竞争力的招商引资对象，推动本地企业绿色转型。

在全球应对气候变化的背景下，各个国家与各国企业都会承担不同的义务，企业的生存发展环境正在发生长期、重大变化，这给企业资信带来了深远影响。与此同时，“双碳”目标下我国企业资信风险的来源与影响也在发生深刻变化。碳排放水平、减碳技术先进性等将直接影响企业的风险与价值，存量资产价值也会面临重估。因此，深入揭示全球气候变化以及碳中和目标对企业的系统性影响，筛选实质性因素，构建碳资信评价体系，就显得很有必要。这不仅关系到金融机构对“双碳”目标的支撑作用能否落地，对我国“双碳”目标的实现和经济社会的绿色发展也将产生重要影响。

结合GB/T 22117-2018对信用的界定以及笔者对应对气候变化与实现碳中和目标的认知，本文提出，企业碳资信是指应对气候变化与实现碳中和目标下企业履行承诺的意愿和能力。这个界定包括两个方面的含义：一方面，应对气候变化与实现碳中和目标改变了企业的发展环境，影响了企业的碳排放义务与权利，改变了企业的资源价值和资产价值，进而影响了企业履行承诺的意愿和能力；另一方面，在此背景下，企业应对气候变化的意愿与行动不同也影响了企业履行承诺的意愿和能力。鉴于此，企业碳资信评价就是针对被评价企业，基于科学的方法和规范的程序，对影响企业的众多碳资信风险要素进行分析，以对企业在特定时间内履行承诺的意愿和能力进行综合评价，最终以简明的符号表示评价结果。

与传统的企业资信评价相比，企业碳资信评价具有以下特点：其一，碳资信评价弥补了传统资信评价对企业忽视履行应对气候变化与实现碳中和义务的不足，同时，综合碳因素与非碳因素评价企业资信状况，能更准确地反映企业在新环境下的资信状况；其二，碳资信评价不仅关注企业的资源能力与财务指标现状，更注重分析履行应对气候变化与实现碳中和义务给企业带来的长期影响，能更准确地反映企业的长期资信状况；其三，碳资信评价注重分析全球碳中和义务与目标对企业的影响，不仅能反映国内政策风险，还能反映国际政策风险，能更全面地反映企业的资信状况；其四，碳资信评价通过搭建应对气候变化与实现碳中和目标影响企业资信的分析架构，系统揭示企业资信的变化机理，能为企业提升资信水平提供明确指引；其五，碳资信评价通过构建应对气候变化与实现碳中和目标下适用于各类企业的资信评价体系，能清晰、可比地反映各类企业的资信状况，便于金融机构、投资机构、地方政府等主体筛选重点关注标的。

企业碳资信评价的方法论

• “业务—资产”二元架构评价思路

国内外对企业资信的评价大多采用“业务—财务”二元架构，从业务和财务两个维度来反映企业的偿债意愿与能力。在应对气候变化与实现碳中和目标的背景下，不仅企业的碳排放义务与权利会发生变化，各个产业的中长期吸引力也将发生深刻变化，这改变了企业的业务风险或机遇，影响了现有财务框架下的资产价值。与此同时，碳资产作为一种新兴资产类型，虽然短期内未正式进入企业财务报表范围，但正在影响着企业的偿债意愿和能力，且未来的影响范围将更广、影响力将更大。基于以上考虑，企业碳资信评价将从“业务—资产”二元架构来开展。

• 四层推进评价机制

基于“业务—资产”二元架构，企业碳资信评价将按照层层推进的逻辑，从四个步骤来确定基本的评价机制。

一是评价因素的确定。从业务和资产两个维度，按照重要性、有效性、相关性三项基本原则筛选对企业资信产生重要影响的主题，揭示这些主题对企业资信的影响，确定各大行业的评价主题及相应指标，构建评价指标体系。其中，重要性原则是指在选取主题和指标的过程中，充分凸显应对气候变化与实现碳中和目标的影响，按照其对企业资信影响的重要性、显著性来筛选主题与指标。有效性原则是指选取的主题和指标能够完全、真实、有效地反映应对气候变化与实现碳中和目标下企业的适应性和竞争力，有效衡量企业的碳风险。相关性原则是指选取的主题和指标能够契合各类企业的实际，与各行业企业的特质密切相关。

二是重要性评估。确定评价因素后，进一步评估其显著度（碳风险影响的严重程度）、可能性（风险发生的可能性大小），确定各因素的重要性或紧迫性，并据此排序打分。碳资信评价将确定实质性碳因素的优先级，并提供其潜在影响的相对评估（以风险或机会的形式）。通过综合分析企业的业务状况及其财务风险状况，评估各因素的重要性，确定企业碳资信的初始得分。

三是基准核定。在应对气候变化以及实现碳中和目标的背景下，碳因素成为影响企业资信的重要因素之一。要真实、准确、完整地反映企业的碳资信状况，还需要考虑非碳因素与碳因素的交叉复合对企业碳资信的影响。基于此，本文提出选择关键指标构建影响碳资信评价的企业综合实力指标体系，对受评企业的综合实力进行评分。结合此评分结果对企业碳资信初始评分结果进行核定，确定企业基准碳资信得分。

四是基准调整。在确定基准后，考虑可比评价等其他因素以调整基准，形成企业碳资信评价等级。这一步骤可能提高或降低基准，或者不产生影响。最终的企业碳资信等级将划分为三等九级，符号表示为AAA、AA、A，BBB、BB、B，CCC、CC、C。

企业碳资信评价的指标体系

按照碳资信评价方法论，结合评价对象的特征，深入分析应对气候变化与实现碳中和目标对企业风险和价值的影响，本文提出以边界更清晰且范围明确的指标来度量二级主题。具体指标及其提出逻辑如下。

• 业务风险评价

业务风险评价从宏观风险、区域风险、行业风险、企业地位四个方面进行。其一，宏观风险。宏观风险是指全球共同应对气候变化的形势和政策变化，以及中国应对气候变化的相关国家战略、政策与行动的变动等宏观因素给企业带来的风险。充分考虑气候风险、政策要求、经济转型设置多种情景。不同情景的变化以量化指标的形式作为底层模型的输出，并利用这些模型输出的社会经济变量来评估其对企业的直接和间接影响。其二，区域风险。区域风险是指区域总体为应对气候变化与实现碳中和目标而采取的行动在区域层面给企业带来的风险。主要从区域的绿色低碳基础情况、减碳政策以及低碳产业发展状况三个方面开发指标进行分析。其三，行业风险。行业风险是指企业所属行业整体在应对气候变化与实现碳中和目标下所面临的适应性和竞争力方面的风险。主要从碳友好性、供应链、竞争程度等方面开发指标进行分析。其四，企业地位。企业地位是指因企业资源能力差异而带来的应对气候变化及实现碳中和目标下的适应性和竞争力差异。主要从认证体系、技术、排放战略、制度建设、减排降碳成效等方面开发指标进行分析。

• 资产风险评价

资产风险评价从碳资产、非碳资产两个方面进行。碳资产是指由企业碳交易或相关事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益，且与碳排放减少有关的资源。而非碳资产是指企业拥有的碳资产之外的资产。碳资产风险具体从交易类碳资产风险和非交易类碳资产风险两个方面分析。其中，交易类碳资产风险是指企业进行以配额、减排信用、碳金融衍生品为标的的各类交易、资产管理活动的风险，通过交易类碳资产的偿债能力、盈利能力、成长能力等方面指标予以反映；非交易类碳资产风险是指企业在非交易类碳资产的获取和投资、管理活动中面临的风险，通过非交易类碳资产的偿债能力、盈利能力、成长能力等方面指标予以反映。

企业碳资信评价的应用

目前，全球已经实施碳排放权交易、碳税的国家或地区的经验表明，碳排放权配额或碳税的承担主体会通过成本的转移，使得整个经济体系一起承担碳排放的成本。因此，虽然有些企业不是直接的控排主体，不参与碳排放权交易，但随着其上游或下游企业的碳排放义务或权利发生变化，这些企业作为供应链的成员，将部分承担减排成本，这也会对其资信造成影响。综上可知，碳资信评价体系适用的企业范围很广。根据受评企业参与“碳达峰、碳中和”的情况，可以将其分为重点排放单位、高排放企业（不包含重点排放单位）、可再生能源企业、绿色减碳企业、投资机构、其他企业六大类。不同类别的受评企业可以采用不同的评价体系。

2021年至今，上海环境能源交易所和复旦大学、清华大学牵头建设的企业碳资信评价体系已经在宁波等多地进行试点落地。以宁波为例，宁波市生态环境局联合宁波市地方金融监管局、国网宁波供电公司等单位，以及中国银行宁波市分行、中国建设银行宁波市分行、鄞州银行等金融机构参与了相关试点工作，浙江聚能智慧电力科技有限公司等企业已开展碳资信评价。未来，宁波将运用1套标准的碳资信评价工具，搭建1个碳资信应用服务平台，打造“推广绿色信贷、建立优质项目库、赋能企业低碳发展、探索建立碳信用体系”等“N”个“碳资信+”的多跨应用。力争2022年为宁波100家以上的中小企业提供碳资信评价服务。

通过构建较完善的碳资信评价方法与评价体系，企业碳资信评价准确地反映了各类企业在应对气候变化与实现碳中和目标过程中资信状况的变化，有望为金融机构、投资机构、地方政府等提供科学、可行的资信评价工具，助力我国实现“双碳”目标和推动经济社会绿色发展。■

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发布日期：2025-03-29 00:43:49

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